如何分析上市公司的財務報表

一、如何瀏覽財務報（bào）表？

　　年報是公司對其報告期內的生（shēng）產經營概況、財務狀況等信息的正式的、詳細的報告。投資者閱讀年報後可以對上市公司的基本概況、生產經營情況有較完整的輪廓和大致的（de）了（le）解。年報披露的內容都是（shì）投資者完整了（le）解公司時所必要的、有用的（de）信息。投資者隻有對年報披露（lù）的（de）所有信息進行認真地閱（yuè）讀分析後（hòu），才能盡可（kě）能減少遺漏年報所（suǒ）包含的重大線索與（yǔ）信息，發掘出年報信息中隱含的投資機會。

　　目前，年報披露由於及時性要求（qiú）集中在一個較短的時間（jiān）段內公布，大量（liàng）年報的“文山字海”令許多想完整閱讀年報的投資者無暇應付。多數人（rén）對年報的閱讀往往是走馬觀花，一晃而（ér）過。這種匆匆而過（guò）的年報閱讀方式與不讀年（nián）報沒有實質性差別（bié）。投資（zī）者不可能從對年報的驚鴻（hóng）一瞥（piē）中發現年報中透露（lù）的有價值的信息。但（dàn）要對每家上市公司的年報（bào）全麵地仔細（xì）閱讀、分析對多（duō）數投資者甚至許多專業人士來說也是不現實的。

　　由於年報披露的信息、內容是針對所有的年報讀者，它包括上市公司現有股東、潛在的投資者，債（zhài）權（quán）人及其他各種性質的讀（dú）者，所以作為普通投資者所想要了解和研究（jiū）的主要內容、信息往往集中在年報的幾（jǐ）個重要部分中的（de）少數地方。抓住了這些部分的要點（diǎn），投資者就可對上市公司基本情況有一個初步的了解。這些信息主要集中在會（huì）計資料和業務資料、董事會報告、財務報告三部分。會計資料和業務資料向投資者提供了（le）上市公司報（bào）告期內的諸如主營業務收入、淨利潤、每股淨資產、每股經營活動產生的現金流量淨額等基本（běn）的（de）財務數據和指（zhǐ）標;董事會報告向投資者陳述（shù）了報告期內公司經（jīng）營情況、財務狀況、投資情況等基本信息（xī）;財（cái）務報告則包括審計報告及資產負債表、損益表、現金流量表三（sān）大會計報表等內容。審計報告中，注冊會計師就年（nián）報本身編製時是否規範，所提供的信息是否真實向投資者提供了一份專業的報告。信（xìn）息（xī）質量的高低是投資者從年報中發掘（jué）有價值線（xiàn）索的關（guān）鍵。

二、財務分（fèn）析包括哪些基本方法？

　　上市公司財務分析是以上市公司財務報告等資料作為基礎，采用各種分析方法和指標，對公司的財務狀況和經營成果進行分析和評價，從而為社會公眾投資者和經營管理（lǐ）者的投（tóu）資決策和經濟預測提（tí）供依據的一項財務管理活動。

　　上市公司財務分（fèn）析的方法主要有對比分析法、比率分析法（fǎ）、因素分析法、趨勢分析法等（děng）。

　　對上市公司財務指標進行對比分析的（de）方法主要包括：

　　(1)將分析期的（de）財務（wù）實際數據與（yǔ）計劃（huá）數據進行對比，以分（fèn）析實際與計劃的差（chà）異（yì），比較計劃的實際完成情況;

　　(2)將分析期的實際（jì）數（shù）據與（yǔ）過去某（mǒu）期的實際數據進行對比，以（yǐ）比（bǐ）較分析期實際數據與過去某期實際數據的差異，揭（jiē）示所比較的指標的增減變動情況，從而預測公司未來（lái）的發展趨（qū）勢;

　　(3)把公司的（de）實際數據與同（tóng）行業的平均或先進水（shuǐ）平的數據進行比較，從而確（què）定公司財務（wù）狀況與本行業平均或（huò）先進水平的財務狀況的差異。

　　比率分析法是指（zhǐ）在同一期財務報表的若幹不同項目或類別之間，用（yòng）相對數揭示它們之間（jiān）的相互關係，以分（fèn）析（xī）和評價公司財務狀況和經營成果的一（yī）種方法。

　　因素分析法又稱連環替代法，是指在財務（wù）指標對比分析確（què）定差異的基礎上，利用各種因素的順序替代，從數值上測定各個相（xiàng）關（guān）因素對有關財務指標差異的影（yǐng）響程度（dù）的一種方法。這種分析方法首先確定某個指標的影響因素及各因素的相互關係，然（rán）後依次把其中一個當作可變因素進行替換，最後再分別（bié）找出每個（gè）因素對差異的（de）影響程度。一般地，因素的排列順序為：先數量指標，後價值指標;先外延，後（hòu）內涵。

　　趨勢分析（xī）法是將公司連續幾年的財務（wù）報表（biǎo）的（de）有關數據進行（háng）比（bǐ）較，以分析公司財務狀況和經營成果的變化情況及發（fā）展趨勢的一種方（fāng）法。如從比較的時期基準來分，有環比（bǐ）法和定比法。環比法是對逐年數（shù）字進行比較分析的（de）方（fāng）法;定比法是以（yǐ）某一年為固定基準對逐年數字進行對比分析（xī）的方（fāng）法（fǎ）。

三（sān）、財務分析的基本內容是（shì）什麽（me）？

　　根據其考察範圍和（hé）分析重點的不同，上市公司財務分析可大致分為以（yǐ）下五個方麵：

　　(1)短期（qī）償債能力分析。任何一家上市公司要想（xiǎng）維持正常的生產經（jīng）營活動，必須持有足夠的現金和銀（yín）行存款以支付各（gè）種到期的費用和其他債務（wù）。對公司短（duǎn）期（qī）償債（zhài）能力的分析主要是著眼於對公司流動資產和流動負債之間關係的分（fèn）析，主要的（de）分析指標（biāo）是流動比率和速動比率。

　　(2)資本結構分析（xī）。資本結構是指在上市公（gōng）司的總（zǒng）資本中，股權（quán）資本和債權資本的構成（chéng）及其（qí）比例關係。資本（běn）結構將直接決定上市公司使用財務杠（gàng）杆的程度，從而直接影響上（shàng）市公司的盈利能力和長期償債能力。資本結構應（yīng）分析的指標包（bāo）括資產（chǎn）負債率、有（yǒu）形淨值債務率等。

　　(3)經營效率（lǜ）分析（xī）。經營效率也稱資產管理能力，主要通過上市公司各種資產在一定時期內周（zhōu）轉的（de）快（kuài）慢程度來反映，分析（xī）經營效（xiào）率是了解（jiě）公司內部經營管理（lǐ）水平的一個主要渠道。投資者可以通（tōng）過公司（sī）的營（yíng）業周期（qī）、存貨周轉率、應收帳（zhàng）款周轉率、流動資（zī）產周轉率和總資產周轉率來分析上市公司資產管理能力。

　　(4)盈利能力分析。盈利能力就是公司（sī）獲取利潤的（de）能力（lì），是公司組織生產活動、銷（xiāo）售活動和財務管理水平（píng）高低的綜合體現，也是公司在市場競爭中立於不敗之地的根本保證。盈利能力的主要分析指標（biāo）包括銷售毛利率、銷售淨利率、資產（chǎn）收益（yì）率（lǜ）、淨資產收益（yì）率等指（zhǐ）標。在分析盈（yíng）利能力的同時，還需將上述指標進行若幹年的縱向趨勢分析和各年的盈利結構分析，以了解上市公司的成長性。

　　(5)與股（gǔ）票市價相關的股票（piào）投資收益分析。對上市公（gōng）司來說，公司的股價代表（biǎo）了市場在某個時點上對上市（shì）公司價值的評估，反映了投資者作為一個整體對持有（yǒu）該公司股票可能帶來（lái）的潛在收益和所承擔（dān）的風險的看法，所以，公司的股價對投資決策至關重要。因此，人們必須將股票市價和財務報表所提供的相關信息結合起來進行分析，計算的指標包括每股收益、市盈率、每（měi）股股價、股利支付率、每股（gǔ）淨資產、市淨率等。