分析投（tóu）資決策的方（fāng）法(短期經營決策的方法)

分析投資決策的方法，在會計行業經（jīng）常會遇到此類問題，下麵由數豆子為大家整理相關內容（róng），一起來看看吧。

投資決策的（de）分析方法

長（zhǎng）期投資（zī）是一種影響超過一年的投資，例如購買設（shè）備、建造廠房等。由於股票和債券等長期投（tóu）資在必要時可以出售變現，真正難以改（gǎi）變的（de）是生產經營性（xìng）的固（gù）定資產投資，所以這裏所討論（lùn）的長期（qī）投資隻限於固定資產投資，又（yòu）稱為項目投資。項目投資的決（jué）策分析，並（bìng）不是企（qǐ）業，尤其是中小企業日常財務活動最經常的部分，也許在一個會計年（nián）度都（dōu）難得碰上一兩次（cì）。但是，它卻是企業（yè）財務活動中最重要的部分。因為項目投資的金額大，影響時間長，風（fēng）險大，一旦投資就難以改變或補救。

研究中（zhōng）小企業（yè）項目投資的決策分析，必須針對中（zhōng）小企業的特點，對（duì）兩個問題進（jìn）行（háng）重新觀察（chá）和（hé）思考：中小企業的（de）投資決策采（cǎi）用“現金流量觀（guān）”好還是“會（huì）計利潤觀”好？中小企業的投資決策采用貼現（xiàn）分（fèn）析技術好還是非貼（tiē）現分（fèn）析技（jì）術好？

一、中小企業投資（zī）決策（cè）中的現金（jīn）流量觀和會計利潤觀的比較

有一個直接的矛盾（dùn）：一方麵現金淨流（liú）量（liàng）比會計利潤對企業經營決策更有用的觀點已基本獲得公認，並且成為當代財務管（guǎn）理學和管理會計學（xué）的立論（lùn）基礎；但另一方麵，廣大中（zhōng）小企業經營者的頭腦中卻沒有現金流量的概念，他（tā）們（men）追（zhuī）求利潤最大化，在進行項目投資的決策時，如果（guǒ）采用數學方法（fǎ）進行定量計（jì）算分析，主要是運用財務會計數據。從理論上講，現金淨流量（liàng）比會計利潤更能客觀反映投資的收益，而且（qiě）在運用貼現分析技術時，幾乎不得不采用現金流（liú）量的觀念。但是現實中，中小企業更習（xí）慣於使用會計利潤，之所以如（rú）此，至少可（kě）以歸結一個原因----經營者在現代經營和理財知識方麵的缺陷（xiàn）。

筆者認為，如果中小（xiǎo）企業經營者的素質能夠進一步提高（gāo），他們能夠掌握更多（duō）一點現代的財務管理知識（shí）的話，那麽他（tā）們是可以接受（shòu）這個（gè）概念的（de）。向經（jīng）營者宣傳新的（de）觀念和理論當然是解決這種理論（lùn）與現實之間（jiān）矛盾的有效方法，但引起作者更深一層的思考是（shì）：在中小企業的投資決策中，會計利潤是不是（shì）現金淨流量的一個好的替代變（biàn）量？或者說在中小企業決策者看來，不采用現金淨流量（liàng）導致的損失可以由采用會計利（lì）潤（rùn）產生的收益彌補嗎？

筆者（zhě）初步分析認為這種猜測可（kě）以找到一些實（shí）際依據：

1。項目投資未來現（xiàn）金淨（jìng）流量數據的（de）獲取必需在占有（yǒu）比較充分的資料基礎上才能預測，這對中（zhōng）小企業決策者來說顯得困難（nán）而且成本太高，但對會計利潤的預測隻需要根（gēn）據企業賬簿數據加上（shàng）個人經驗即可估算，這不僅成本低，而且使決策者覺得可（kě）靠。

2.現金淨流量與（yǔ）會計利潤在數據上的主要（yào）差異是投資項目中的折舊費用（yòng），中小企業的投資額往往不大，攤（tān）到各年的折舊費（fèi）也不會很多，現金淨流量與會（huì）計利潤在數量上的差別並不大。

3.如果采用現金貼現分析技術（shù），顯然應該采用現金淨流量。不過根（gēn）據筆者曾對中小企業做的調查發現，現（xiàn）實中中小企業很少采用貼現分（fèn）析技術，現金流量的優勢和必要性並不明顯。

結論：與大企業巨額、相對頻繁的項目投資決策不同（tóng），中小企業在投（tóu）資決策中並不一定必須采用現金流（liú）量觀念。在以（yǐ）下條件下，應用會計利潤數據將是更好的選擇：企業具有較完整和準確的會計核算資料（liào）；該項目投資額不很大；采用非貼現分析技術。

二、非現（xiàn）金流量貼現技術在中（zhōng）小企業投資決策中的應用

在非現金流量貼現技術中最常用的兩種方法是：回收期法（fǎ）和會（huì）計收益率（lǜ）法。回收期法通（tōng）俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計算簡便，但（dàn）是這種（zhǒng）方法有兩個缺陷：

第一，它忽略了回收期後的收益，容易造成嚴重的退縮不前。因為許多對企業的長（zhǎng）期生存至關（guān）重要的（de）較大型投資項目，並非在開始幾年內就能帶來收益，實際上，資本投資的全部目的在於創（chuàng）造利潤，而不隻是為了保本。

第二，由於決策者以回收期（qī）作參數，往往會（huì）導致企業優先考慮急功近利的項目，導（dǎo）致放棄（qì）長期（qī）成功（gōng）的方案。然而一種方案是否可取是相對的，要因不同情況（kuàng）、不同項目而（ér）宜。中（zhōng）小企業受自身能力（lì）等各種因素局（jú）限，投資（zī）項目往往不大而（ér）且時間短，這就使得貨幣時間價值對之產生的影響也可能不大。企（qǐ）業當然要盈利，但如果老本都丟了又談何盈利？

這種情況下，中小企業采用回收期法做出錯誤決策的可能性並不大；但對於投入資金大，而且周期長的項目，則不宜唯一使用這一指標，尤其（qí）是處在升級階段的中小企業，急功近利常（cháng）常使企業（yè）走向相反的發展（zhǎn）方向。會計收益率法是以會計收益率法作為評價投資的參數。會（huì）計收益率=年均淨收益／原始投資額。它在計算時，使用會計報表上的數據以及普通會計收益和成本觀念。這種方法要求企業事先確定要達到的必要（yào）會（huì）計收益率。在進行決策時（shí），高於必要會計收益（yì）率的方案可以入選（xuǎn），在多個（gè）互斥方案中則選用會（huì）計收益卒最高者。會計收益率法遭到的異議（yì）一是未采用現金流量觀，二是未考慮貨幣的時間價值。我認為它適合於（yú）中小企業對項目投資的評價。

三、現全流量貼現技術在中小企業投資決策中的應用

盡管大多數情況下中（zhōng）小企業的投資決策傾向（xiàng）於使用非貼現分析方法，但（dàn）這並不能削弱貼現方法的科學性和合理性。中小企業（yè）越是發展，越是追求升（shēng）級壯大，長期投（tóu）資的規模（mó）、範圍和（hé）頻（pín）率就越接近於大型企業，這個時候就應盡可能地（dì）采用現（xiàn）金（jīn）流量的觀念和（hé）相應的（de）貼現分析技術進行輔助（zhù）決策。中小企業的投資決策基本上不采用現金（jīn）流（liú）量貼現技術的原因主要是貼現技術的分析成本相對過高（gāo）（教育成本、雇（gù）傭成本），比如對分析人的專業教育（yù）程度、分析預測方法、手段等有較高的要求。從一定範圍來看，這種分（fèn）析成本是固定的（de），因此在投資額較小的中小企業看來運用貼現（xiàn）技術是不經濟的。但我認為在以下兩（liǎng）個基本（běn）條件（jiàn）具備時（shí），考慮貨（huò）幣時間價值的貼現分析技術將在中小企（qǐ）業中得到比較普遍的（de）運用：

1。經營（yíng）者普遍受過良好的教育和專業訓練（liàn）。這一方麵（miàn）可以使經營者有能力了解和願意接受現代的（de）投資決策方法，另一（yī）方（fāng）麵也降低貼現分析（xī）技術的使用成（chéng）本（學習（xí）成本）。

2.中小企（qǐ）業經營的外部環境得到較大改（gǎi）善，首先表現在企（qǐ）業籌資條件的好轉，這使得中（zhōng）小企業（yè）有可能進行較大規模的長期投資；其次表現在市場逐漸成熟，中小企業經營的不確定度降低，使其對未來現金流量尤其是中長期現金流量能夠做出比較準確的估計。

現金流量貼現（xiàn）分析技術中最常用的有淨現值法、現值指數法和內含（hán）報酬率法。按照淨（jìng）現（xiàn）值法的思路，淨現值大子或等於零，則說明投資項目的收益率不（bú）低幹預定的貼現率，方（fāng）案可（kě）行；淨現值若小於零，則說明投資項目的收益率低於預定的指標，方案不可行（háng）。淨現值法的主要缺點是不能在幾個獨立方案之間評價（jià）優劣，但這個缺點在中小企業（yè）看來就幾乎不存在了。因為中小企業很（hěn）少會有對幾個獨立的項（xiàng）目同時投資，主要是對互（hù）斥方案作評價。而在互（hù）斥方案中，淨現值高的項目當然是最優選擇。所以在中（zhōng）小企業的投資決（jué）策中，一般說來，淨現值法的優點能充分發揮而其缺點剛好未能顯現。現值（zhí）指數法是針對淨現值法的缺點提出來的，它能夠（gòu）對獨立方案（àn）的投資效率進行排（pái）序，但（dàn）這種需要在中小企業中並不常（cháng）見。內含報酬率法具有現值指數法同樣的優點，而且它還能大約地指（zhǐ）出投（tóu）資項目的實際報酬率是多少，其缺點是計算比較複雜。

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